来源：美股研究社

作者：Alpha Investment Research

当你考虑购买一只个股时，从多个维度将其与所在行业进行比较是很重要的。这可以让你看到公司在哪些方面表现优于同行，哪些方面表现不如同行。在本文中，我们将使用净有形资产回报率、净利润率和预测风险来进行比较。

将公司与真正的投资选择进行比较也很重要。在这种情况下，我们将$苹果(AAPL.US)$的表现与先锋信息技术交易所交易基金定义的信息技术行业进行比较。

01、外部和内部风险

ETF提供了一种降低风险的方法。投资一只股票比投资一篮子股票风险更大。这就是多元化投资组合很重要的根本原因，它降低了风险。实现这一目标最简单的方法是通过ETF，因为ETF拥有多样化的优势，同时收取非常低的费用。

构成一个行业的所有公司都面临类似的外部风险。这些风险来自市场状况、供应链短缺、地缘政治事件和经济稳定。个别公司还面临着与其执行能力相关的额外内部风险。这些风险来自竞争、管理不善、糟糕的产品性能以及类似的风险。内部风险是行业面临的外部风险的附加因素。

当我们接受这些简单的事实时，我们必须在购买单个公司的股票之前评估一个行业。我们必须确定是否有足够的潜在回报来证明额外的风险是合理的。我们需要将苹果与整个行业进行比较。

02、净有形资产回报

沃伦·巴菲特使用非杠杆净有形资产来决定他所谓的企业的长期经济前景。伟大的公司拥有极高的净有形资产回报率，在下图蓝色区域上方显示出来。这个群体很棒，因为他们可以快速成长。

下图显示了苹果和其他公司在VGT中的情况。蓝色阴影区显示了VGT权重前75家公司的分布。苹果在信息技术公司中排名前三。这表明，它的增长速度可以超过约75%的竞争对手。考虑到苹果在硬件生产线上的投入，这是非常令人印象深刻的，因为硬件的生产通常需要大量的资本支出。该公司在构建其价值链时显然注重长期竞争优势。

03、净利润率

净利润率在财务分析中很重要，因为它提供了一个衡量公司盈利能力的指标。通过计算净利润率，分析师可以确定一家公司每一美元的销售额中有多少可以作为利润。这可以用来比较同一行业不同公司的盈利能力，或评估一家公司在一段时间内的表现。净利润率还可以评估公司的运营效率，并确定潜在的改进领域。

下图中的橙色预测带是由华尔街分析师对个股的预测生成的，然后由我的软件汇总，以呈现对该行业的前瞻性观点。分析师预计，未来两年信息技术行业的利润率将收缩1-2%。该行业正在通过降低劳动力成本来努力争取利润，然而这些下降在分析师的估计中已经被考虑在内，并可能导致采取这种策略的公司的创新率下降。

在下面的图表中，你可以看到苹果在未来两年的利润率预计将高于业内同行。预计苹果的利润率将相对稳定，而行业其他公司的利润率将小幅下滑。高于预测中值线的高价差表明，一些华尔街分析师认为苹果的利润率甚至可能会增长。

强劲的利润率似乎让持有苹果股票比持有VGT更有优势，但我们需要进行风险分析来全面了解情况。

04、预测风险

在这里，我们探讨了未来两年苹果的风险价值和潜在回报，并将其与VGT进行了比较。下图是对持有VGT ETF和苹果股票的风险价值和潜在回报的预测。如下图中蓝色的内在价值区域所示，两种投资都位于其内在价值区域的中心。

如下图所示，VGT的交易非常接近其当前的内在价值，在一年多一点的时间里比其预期价值低9%。

另一方面，下图显示苹果目前的股价为153.20美元，被高估了12%。它还在更大的范围内围绕其内在价值进行交易。这导致了额外的股价风险，以及潜在的短期回报。

苹果50%的风险价值是VGT的两倍。未来两年，苹果和信息技术行业的内在价值增长都将下降。这是由于苹果和整个行业的净利润率下降导致的收益下降。

05、结束语

从净有形资产回报率的角度来看，苹果公司看起来很有吸引力，所以我认为它在未来几年将继续表现良好。然而，在未来两年，利润率收缩预计将导致盈利增长下降。虽然这正在影响整个行业，但也有一些例外情况看起来更有希望。

我还认为$微软(MSFT.US)$未来两年的表现可能会超过整个行业。我会暂时搁置苹果的股票。如果苹果是你的核心投资组合的一部分，你打算持有它几十年，你可能会做得很好。

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