第一上海丨汇付天下(6买入)：移动POS服务量价齐升支付行业数字化转型未来可期

主要数据

行业:支付、金融科技

股价:3.90港元

汇付天下2018年收入达32.47亿元，同比增长88%，毛利8.9亿元，同比增长57%，归属股东净利润为1.75亿元，经上市费用调整后为2.63亿元，同比增长51%，每股盈利为0.16元。整体运营费用同比增加49%至6.58亿元，销售费用率下降2个百分点，行政费用率下降4个百分点，研发费用率则相对稳定。

期内，移动POS服务收入同比大幅增长114%至25.86亿元，占总收入79.64%。小微商户由2017年底的约580万家增至约830万家，且通过渠道下沉，在三、四线城市扩大ISO渠道，商户结构优化，连锁商户的占比有所提升，因此促进移动POS服务的交易量同比增长91%至1.15万亿元。与此同时，移动POS服务业务的平均费率比2017年提升0.05个百分点至0.22%。

全面布局各类创新业务，跨境支付与钱包交易实现突破

数字化转型需持续研发投入，维持目标价5.40港元，买入评级（同顺号）