再次上市折戟，POS机巨头华智融怎样了贾母喝剩半杯茶，给刘姥姥品尝，75岁的她一饮而尽，却喝出了尊严-正规pos机服务商

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时隔五年，POS机巨头深圳华智融科技股份无限公司（以下简称“华智初次公开发行股票并在主板上市的审核。

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2018年华智融申请创业板上市被拒，此番则是自动撤回上市申请，“二战”之路仍然坎坷业内人士表示，华智融急需认真对待质疑，提高业务稳定性和利润水平

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华智融“二战”上市折戟深交所发布的通知内容显示，深交所于2023年3月3日正式受理华智融初次公开发行股票并在主板上市的申请文件，并依法依规进行了审核3月28日，华智融收到深交所首轮问询，深交所对公司股份代持、锁定期及股东穿透核查、主营业务、对赌协议及中介机构等问题展开重点问询。

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2023年7月19日，华智融向深交所提交了《发行人关于撤回深圳华智融科技股份无限公司初次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》，上市保荐人也同步提交了《民生证券关于撤回深圳华智融科技股份无限公司初次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》。

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7月26日，深交所正式公布终止华智融上市的决定，至此，华智融再次未能上市成功

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广告胆怯者勿入！五四三二一...恐怖的躲猫猫游戏现在开始！×而这已不是华智融第一次冲击上市早在2018年，华智融就曾申请在创业板上市，但由于海外营收数据、同一产品境内外毛利率不同、管理层与股权分配的明细、子公司和分公司的房产情况以及募资情况等问题不明确，被证监会发审委拒绝通过。

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时隔五年，从创业板转战主板，华智融IPO再度折戟关于此次华智融撤回上市申请的缘由，多名业内人士认为，与其保荐机构客观性、股权代持与毛利率偏低有关“撤回上市申请猜测应该是对深交所审核通过没有决心所致此前发审委已经质疑，华智融包括股权受让、运营性房产以及和百富的关系等方面都存在一定的问题。

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”博通征询金融行业首席分析师王蓬博解释道本次华智融上市的保荐机构为民生证券，其也是华智融的股东而在本次华智融IPO申请过程中，其辅导备案期间中信建投曾是公司保荐人但由于沟通时间过长、未能及时申报材料等缘由，2022年5月，华智融保荐机构变更为民生证券。

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对此，深交所质询华智融保荐人变更背景及缘由，以确保保荐人能否保持中立，尽职调查工作能否独立、充分、客观

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股权代持可以说是华智融的“旧疾”2018年公司申报IPO时，证监会发审委就曾重点问询过股权转让问题，包括王国红、郑镇文、潘盛煊三人上市前以较低价格退出的缘由及合理性等2013-2021年，华智融存在10次股权代持情况，其中8次代持构成时未签订股权代持协议。

深交所要求华智融说明历史中多次股权代持协议的缘由及合理性业内人士猜测，深交所新的质疑，使得华智融意识到本次上市成功率较低，因而自动撤销上市申请一方面是股权代持的旧疾，另一方面则是毛利率偏低、营业收入低于行业平均水平的隐疾。

华智融2022年10月发布的初次公开发行股票招股说明书中显示，2020-2022年，华智融营业收入分别为12.24亿元、11.47亿元和12.20亿元，同期净利润分别为1.18亿元、9387.31万元和1.22亿元，主营业务毛利率分别为19.57%、19.73%和22.21%。

对比之下，上市公司新大陆2022年报显示，公司营业收入73.70亿元，电子领取产品部分毛利率为33.27%

广告从秘书起步，十年内无人超越，以一己之力力挽狂澜成就一段传奇×较低的毛利率无疑会成为障碍公司发展的隐疾在发起人及其保荐机构回复意见中，关于营业收入及毛利率问题也有所提及公开数据显示，自2017年至今，华智融连续五年成为亚太地区的出货量前十大金融POS终端供应商，其中2020年、2021年亚太地区POS终端出货量均排名第二。

虽然华智融是业内公认的POS机巨头，但其营收低于市场平均水平，与其主营业务较为单一有关招股书也指出，华智融自成立以来，不断专注于金融POS终端产品及相关软件的技术研发、生产、销售与售后服务，主营业务未发生变化。

王蓬博分析，毛利率较低有两个方面缘由，第一是国内的POS机销售市场早已经进入红海，即便市场占有率较高，但由于次要面对的客户为中小微企业，随着时间的推移，同款产品毛利率也会持续下降第二是华智融境外业务占比仍然不高，2021年刚超过30%，且会遭到境外销售的毛利率波动的影响，比如金融POS产品进入前需要符合多种国际认证标准，具有较高的进入认证壁垒和技术壁垒。

业务和营收能力待处理“二战”失败之后，华智融未来的道路要怎样走？在王蓬博看来，公司亟待处理的问题便是业务和营收情况“华智融需要认真对待此前发审委的质疑，完成相关整改，在此基础上，提高业务稳定性和利润率水平。

”在此前的招股书中，华智融则表示，“未来将积极拓展产品品种及下游使用领域，加深与现有优质客户的合作并积极拓展新客户，力争征询，截至发稿暂未获回复。

也有分析人士预测，虽然华智融撤销了本次申请，但不排除再次提交上市申请的可能而从导致华智融上市折戟的几大次要缘由来看，对于华智融而言，当务之急是进一步扩展市场，改善盈利能力和运营情况，以此消除上市的障碍正如王蓬博所言，国内的POS机销售市场早已经进入红海，近年来各大POS机厂商竞争愈发激烈。

不过，华智融的此次上市插曲对POS机市场的影响并不大王蓬博指出，亚太地区的POS机厂商不断是全球出货的主力，且我国POS机厂商竞争力不断较强，处于市场的前端随着移动领取的扩展，全球对POS机的更新换代需求也仍然存在。

“市场是足够大的，依然看好POS机厂商的未来发展”上市也并非POS机厂商的独一断地更新迭代新型POS机，开辟更大范围的POS机市场；另一方面也会收购行业上下游收单机构，完成产业链层面更全面的布局，这样也会降低产品存货的风险。

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