医药ETF罕见涨停，龙头股集体暴涨，到底发生了什么？看机构最新解读

根据东财Choice数据显示，14日中信医药指数上涨7.18%，428只成份股中几乎全面上涨，而且62只涨幅超过10%，带动医药类ETF基金出现集体上涨。回头看，医药板块涨幅已经持续排在中信行业分类中的第一位，特别是在最近的10个工作日涨幅达到了12.51%，远远跑赢同期沪深300指数。

医药行业迎来更多政策暖风，带量采购政策降价温和、医疗设备贴息贷款等政策指引陆续展开，让市场预期为之一振。事实上，医药板块在经过一年多的下跌之后，其估值水平已经跌至历史底部，而机构持仓已经降至历史最低点，而且交易量持续低迷。

成份股全面上涨 医药ETF集体飙升

14日，中信一级医药板块指数上涨7.18%，428只成份股中有425只上涨，仅3只微跌，而其中62只涨幅超过10%，其中，迪瑞医疗、开立医疗、迈克生物、南微医学等涨幅达到20%，而龙头股迈瑞医疗涨13.64%，药明康德上涨10%，恒瑞医药上涨10%。

自国庆节后，中信医药指数涨幅已达到7.47%，而在最近的10个工作日涨幅达到了12.51%，远远跑赢同期沪深300指数，且在中信行业分类中排名第一，远远跑在第二名农林牧渔的5.15%前面。

但是，目前机构对于医药板块的持仓比重仍然在历史低点。根据Wind数据显示，今年二季度，公募基金医药持仓比例为10.07%，较前一季度下降1.51个百分点，如果剔除指数基金、医药基金后，公募的持股比例为6.08%，较前一季度下降0.32个百分点。结合今年7月至今中信医药指数进一步下跌超过17%，市场预计目前全市场的医药持仓水平已降至历史低点。

医疗新基建暖风频吹 集采政策进一步温和

医药板块大幅反弹主要原因是肝功能生化试剂（IVD）集采政策超预期和医药外包（CXO）龙头三季报预告超预期。安信医药健康基金经理池陈森分析认为。

10月13日，江西牵头的22省区肝功能生化试剂（IVD）集采方案征求意见稿传出。方案中分组方案进一步宽松，生化集采价格降幅更为温和，好于市场预期，而由于其方案有很强的政策指引，市场预计后续IVD集采压力要进一步降低。

百亿私募相聚资本研究员邓巧认为，集采政策已经经历了7批，随着集采的持续推进，其影响将不断衰减，而集采影响对企业是好是坏，关键看行业发展所处的阶段。目前集采重点进入器械和部分非医保产品阶段，大部分细分板块国产占比很低且行业处于发展早期，集采有望受益，而以关节为代表的已经国采的产品业绩很快出现底部反转。

除了带量采购政策降价温和外，医药行业也迎来更多政策暖风。诺德基金基金经理朱明睿指出，近期有医疗设备贴息贷款相关政策，对应医疗设备额度为千亿级别，国庆假期期间已有300多亿的医疗设备贴息订单进入审批状态。而海外需求今年快速复苏，叠加汇兑收益，综合看医药医疗行业仍在发展的快车道上。

医药板块走出三重底部 修复随时可能出现

从估值角度看，目前中信医药指数市盈率28倍，位于近三年来最低值，近5年4.78%、近10年2.39%分位数，处于绝对底部区域。从持仓角度看，机构持仓处于历史低点，没有明显回升。从成交量角度看，今年上半年，医药占沪深总成交额比例主要在7%-15%之间，剔除新冠后的医药主体交易情况持续低迷。

中银证券分析师邓周宇认为，医药板块估值再平衡阶段已接近尾声，以目前的估值水平，板块情绪修复随时可能出现。邓周宇认为，港股医药股的估值水平较国内更低，配置的优势更大。当前，港股医药股 PE已经低至历史罕见的14.97倍，考虑到港股还有大量的 18A 公司，传统医药企的估值更低。例如：康哲药业 6 倍，白云山 6 倍，中国中药 9 倍，丽珠医药 9 倍，石药集团 14 倍，威高股份 17 倍。一旦市场转暖，这些公司具备较大后续反弹空间。

责编：汪云鹏

校对：李凌锋