聚焦疫情下的中国消费：现状、成因及未来走势，CMF专题报告发布

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一、 2022年消费概况：整体处于历史低位，对经济贡献率和拉动作用都在大幅减弱

二、 消费的结构性变化

五、 刺激消费的若干建议

3、更进一步讨论：为何疫情会给低收入群体带来更大冲击？

四、对消费的未来判断

我们认为相对短期的，也就是大概率会随着疫情消退、防疫政策的精细化而较快结束的问题有：高接触类、社交类消费品的颓势（包括：餐饮住宿、化妆品、交通通讯等），以及因居家办公普及给低收入群体带来的更大打击。

五、刺激消费的若干建议

根据当前消费疲弱的原因，我们提出以下几点建议：

1、提高疫情防控精准性，畅通经济循环

当前消费的疲弱，无论源于接触类消费的疲弱还是居民收入增速的放缓，很大程度都与人流、物流受限有关。因此下一步的第一要务还是提高疫情防控的精准性。

2、出台部分以工代赈项目以及标志性项目以改善就业状况及市场预期

3、针对受疫情冲击较大的行业出台有针对性的具体政策

正如我们前面谈到的，此次疫情中消费受冲击最大的行业主要有文娱旅游、交通通信、家用设备等，针对这些行业需出台有针对性的政策。例如：家用设备行业可以考虑对绿色家电或是家电以旧换新进行补贴；通信行业可以考虑降低上网资费等。

当前宽松的货币政策至少有两方面大益处：一是有利于保企业，二是有利于缩小收入差距，进而拉动内需：基于笔者一项研究发现，宽松的货币政策可以有效缩小收入分配差距，其主要机制为提高中低收入群体的工作机会和工资水平，并且这一保就业效果对于就业稳定性差的群体更为明显。可以看到，宽松货币政策主要起到的保就业效果以及缩小收入差距效果对于当下中国都十分必要。

1）就可能的收入分配恶化而言

对于文献中谈到的宽松货币政策可能恶化收入分配的渠道（主要指高收入群体在宽松信贷政策下会获得更多资本收益），笔者研究中并没有发现明显的支持证据，主要原因在于高收入群体的资本收益无论在宽松或是紧缩货币政策下均并没有想象中那么大。

2）就可能的通货膨胀担忧而言

效果如何：

2）刺激效果强且见效快，时效以周为单位

3）所需规模

规模太小用处不大，对于内地所需规模大致在万亿级别。

下一步是怎么做，主要有以下几方面：

1）以中央筹资为主，再合理分配到地方

鉴于各地财政状况相差较大，同时如果各地分别出台消费券措施在政策协调上难度较大，可以考虑先中央筹资，后分配到地方的做法。

3）充分利用信息化手段和国家已有的政务平台提高发放效率和精准度，如个税申报系统、社保系统、电商平台等

6、企业应积极调整以尽快适应疫情防控政策下的消费新习惯，并对未来可能发生的其他类似公共卫生危机做好预案