民生证券：给予包钢股份买入评级

包钢股份(600010)

分析与判断：

量：2022年稀土精矿交易总量23万吨，同比+27.78%。此次合同约定2022年稀土精矿交易总量不超过23万吨，比2021年合同约定的不超过18万吨，同比增加27.78%。2021年上半年，公司生产稀土精矿8.7万吨，销量7.54万吨，稀土板块毛利高达10.93亿元。此次与北方稀土约定的2022年稀土精矿交易总量、售价双双提升，公司稀土板块利润贡献将更加突出。

投资建议：稀土板块发展前景广阔，碳达峰、碳中和背景下，钢铁板块盈利提升。我们预计公司2021-2023年归母净利润依次56.11/70.32/82.50亿元，对应2022年1月7日收盘价2.79元，2021-2023年PE依次为23/18/15倍，首次覆盖，给予公司推荐评级。

风险提示：原材料价格快速上涨；下游需求不达预期；宏观风险等。